周一，欧洲基准荷兰TTF天然气价格升破每兆瓦时70欧元。由于来自海湾地区的液化天然气（LNG）供应存在不确定性，市场价格受到上行压力。
美军周日袭击了霍尔木兹海峡附近的伊朗火箭发射装置，随后伊朗向驻约旦美军发射导弹进行报复。局势升级进一步威胁液化天然气（LNG）的出口，因为全球约五分之一的LNG贸易通常经由霍尔木兹海峡运输，而目前该海峡实际上仍处于关闭状态。
欧洲储气率低于往年同期水平
此次供应中断正值欧洲补充天然气库存、为冬季做准备的关键时期，因此LNG进口对欧洲尤为重要。
根据欧洲天然气基础设施协会（GIE）的数据，目前欧盟天然气储存设施的平均储气率为64.7%，低于往年同期水平。
高企的市场价格已经拖慢多个国家的补库进度，引发了市场担忧：荷兰和德国可能无法在11月1日最后期限前达到各自的天然气库存目标，分别是80%和70%。
原因在于，当前天然气价格与冬季价格之间的价差往往过小，甚至出现倒挂，无法覆盖天然气储存所需的成本和风险。
通常情况下，供应商会在夏季以较低价格购买天然气并储存起来，然后在冬季以更高价格出售。
天然气库存较低并不一定意味着一个国家冬季会出现天然气短缺。不过，储备不足可能使欧盟成员国更容易受到市场价格剧烈波动以及全球供应中断的冲击。
对于德国企业而言，这尤其令人担忧。
德国天然气储存协会INES总经理Sebastian Heinermann表示：“如果天然气储存设施补库不足，同时遭遇非常寒冷的冬季，那么德国可能将无法完全满足正常的天然气需求。”
他说：“如果届时天然气价格上涨到工业消费者无法承受的水平，企业将被迫削减生产。”
Heinermann补充称，这可能造成重大经济损失。
尽管意大利目前的天然气库存水平位居欧洲前列，但该国也面临天然气供应风险。
据媒体报道，上周四，卡塔尔能源公司（QatarEnergy）通知意大利公用事业公司Edison，将LNG暂停供应措施延长至11月初，原因是美国与伊朗之间的战争。
Edison是卡塔尔能源在欧洲最大的客户之一。Edison与卡塔尔之间的长期供应合同通常提供的天然气规模，相当于意大利全年天然气消费量的大约10%。
Edison表示，公司正在寻找替代供应来源，并能够履行对客户的供应承诺。
欧洲或被迫与亚洲买家争夺LNG
欧盟直接从中东进口的天然气实际上相对有限。2025年，卡塔尔仅占欧盟天然气进口总量的3.7%。
不过，即便如此，海湾地区供应受扰仍可能推高欧洲天然气价格。
分析人士警告，如果海湾地区LNG出口长期受阻，欧洲买家可能被迫与亚洲买家更加激烈地争夺有限的现货船货，从而进一步推高欧洲天然气价格。
高盛认为，这种潜在的竞价争夺可能推动欧洲批发天然气价格接近每兆瓦时100欧元。
高盛在8月下旬发布的一份报告中预计，在中东能源出口仅缓慢恢复、持续至2027年的情景下，若冬季气温符合平均水平，2026年12月欧洲TTF天然气价格可能需要升至100欧元/兆瓦时以上，较该行50欧元/兆瓦时的基准预测高出约110%。对应亚洲JKM价格可能升至约35美元/百万英热单位。
不过，高盛也表示，由于LNG价格此前仅在2022年欧洲能源危机期间达到类似高位，市场对如此高价格下需求削减幅度的判断仍存在较大不确定性，后续可能更多表现为市场通过价格寻找新的供需平衡。
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